银河证券认为年内存款准备金率将达到或超过18.5%

    4月16日，中国人民银行宣布，为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，即从15.5%调整为16%。银河证券17日发表评论认为，为了落实从紧的货币政策，防止货币信贷总量过快增长，上调存款准备金率将是央行今后常用的数量型工具。去年央行共十次上调存款准备金率，今年以来也已经是第三次上调，预计今后存款准备金率仍有上调空间，维持年内存款准备金率将达到或超过18.5%的分析。

    上调存款准备金率0.5个百分点，大约能一次性冻结商业银行1800-2000亿可贷资金规模。但从央行最新公布的金融运行数据来看，近期商业银行各类存款增长较多，银行体系可用资金数量仍相当充裕，因此，这次上调款准备金率不会影响商业银行保持正常的支付清算水平和平稳增加贷款的能力。

    上调存款准备金率对股市和上市银行的影响整体上属于中性，而且预示了近期再加息的可能性进一步变小。考虑到刚公布的一季度宏观经济数据要好于预期，股市随时有可能会迎来一波反弹行情。

    银河证券认为一季度我国经济增长好于预期但宏调仍有较大空间

    国家统计局4月16日公布了今年一季度我国经济运行情况：一季度国内生产总值按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。其中，第一产业增加值增长2.8%，回落1.6个百分点；第二产业增长11.5%，回落1.7个百分点；第三产业增长10.9%，回落0.4个百分点。一季度，全社会固定资产投资同比增长24.6%，比上年同期加快0.9个百分点；社会消费品零售总额同比增长20.6%，比上年同期加快5.7个百分点；出口增长21.4%，回落6.4个百分点;进口增长28.6%，加快10.4个百分点，贸易顺差414亿美元，同比减少49亿美元。

    银河证券17日发表评论认为，在南方遭受低温雨雪冰冻灾害、美国次贷危机蔓延出口下降和国内从紧货币政策共同影响下，我国经济增长速度仍达到10.6%，明显好于预期。

    一是在遭受雪灾和美欧经济放缓出口增速下降的情况下，我国经济仍保持较快增长，说明当前我国经济增长的动力和活力还很强，经济有望在较长时期内保持较快增长。

    二是投资和消费继续快速增长，经济增长由偏快转为过热的风险依然存在。

    三是当前通胀压力主要来源经济过快增长导致的对经济资源的需求超过供给，实际增长速度超过潜在增长速度。要控制物价上涨，减轻通胀压力，必须进一步抑制投资和消费增速，宏观调控还有较大的空间。

    一季度经济增长好于预期，但受投资和消费快速增长影响，实际经济增长速度仍超过潜在经济增长速度，通胀压力仍然很大，物价涨幅居高不下，宏观调控有进一步紧缩的必要，货币政策从紧力度可能进一步加大。

    光大证券认为上调准备金率兑现从紧预期表明加息谨慎

    央行16日晚发布公告，决定从2008 年4 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。光大证券17日发表评论认为，上调法定存款准备金率是进一步落实从紧货币政策，符合预期。上调准备金率的原因在于银行的流动性充沛，当前银行充沛的流动性主要是来自于外汇占款，以及居民储蓄存款的回流。

    此次上调准备金率主要是对冲流动性和防止信贷，目的在于防止投资过热。一是配合央行回收市场流动性，4 月份公开市场操作到期回笼的资金达到8360 亿元，经测算，央行此次上调准备金率可收回流动性为2025亿元。二是巩固从紧成果，防止信贷反弹和投资过热。三是采用数量型工具调控有助于防止物价过快增长。

    上调准备金率兑现了市场从紧的预期，表明央行在加息上的谨慎，对股票市场流动性不产生重大影响。因为股市的流动性主要是来自于银行的储蓄存款和居民自有资金，与银行的流动性不同。此次上调准备金率对于市场来说，是近期紧缩预期的一次释放。