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申银万国给予路桥行业“看好”评级
申银万国4月17日发布投资报告，给予路桥行业“看好”评级。
申银万国在报告中分析指出，从行业、历史的横向比较和绝对估值来看，路桥行业目前处于被低估的估值水平，具有较高的安全边际和投资价值。部分公司股息率达5%，体现了较好的收益性和安全性，因此给予路桥行业“看好”的评级。
申银万国提出了两个关键假设点：（1）雪灾对全年的公路客、货运量和上市公司路段车流
量的负面影响不大，3
月以后即可恢复正常增长水平；全年的行业景气度仍将保持较高水平。（2）各省、地区的高速公路通行费率保持不变。
市场普遍认为路桥行业增速较慢过于稳定，不应给予过高估值，而申银万国认为（1）相对路桥行业15%-20%的稳定业绩增速来说，目前08 年15
倍的动态市盈率已经具有一定吸引力；（2）从行业、历史横向比较和绝对估值来看路桥行业也处于低估状态；（3）部分公司的08
年股息率超过了一年期定期存款利率，体现了一定收益性和安全性。因此申银万国对路桥行业给予“看好”的评级，建议增持山东高速和宁沪高速，以及关注股息率较高但有一定经营风险的现代投资。
同时申银万国也提示风险：宏观经济增速大幅回落，使得高速公路车流量低于预期，政策出台对上市公司收购路产进行限制。
