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　　申银万国维持华侨城A（000069）“买入”评级。

　　申银万国维持格力电器（000651）“买入”评级。

　　申银万国维持华兰生物（002007）“增持”评级。

　　申银万国维持招商银行（600036）“增持”评级。

    申银万国证券：给予武汉凡谷“增持”评级

　　申银万国证券4月23日发布投资报告，给予武汉凡谷（002194.SZ）“增持”评级。

　　武汉凡谷公司一季度实现净利润4642 万，同比增长43%，实现基本每股

　　申银万国证券表示，收入快速增长的主要原因在于公司实现了除华为以外客户的陆续突破。公司目前已取得华为、诺基亚、爱立信、摩托罗拉、北电、阿朗、中兴通讯、普天等主流设备商合格供应商资格，其中诺基亚已成长为第二大客户，来自于爱立信的收入也在增长，未来很可能成为其第三大客户。

　　此外，2008 年国内TD 建设规模启动也将给武汉凡谷带来额外收入。考虑到08 年产能扩张后的规模效应，预计全年毛利率水平可以维持在27%~30%之间。

　　尽管公司目前在加大海外客户拓展力度，销售费用增长较快（同比增长61.2%），但期间费用率仍然稳定在3.4%左右，这显示出其良好的内部管理和费用控制能力。申银万国证券预计武汉凡谷公司2008~2010 年每股收益分别为1.41 元、1.79 元和2.33 元公司合理价值在46.0 元左右，目前价位已有较高安全边际，给予“增持”评级。

　　申银万国证券：调低华能国际评级至“中性”

　　申银万国证券4月23日发布投资报告，调低华能国际（600011.SH）评级至“中性”。

　　08 年一季度华能国际公司实现营业收入135 亿元，营业成本123 亿元，分别同比增长20%、36%。实现归属于母公司所有者的净利润2.42 亿元，同比下降80%，下降幅度超出市场预期。毛利率也从去年同期的19%大幅下降到8%左右。

　　申银万国表示，华能国际公司08 年签定合同原煤价格平均为386.2 元/吨，同比上涨12.4%，综合考虑铁路运价46.6 元/吨以及海运费66.7 元/吨，公司08 年一季度标煤价格比07 年一季度506.6 元/吨的价格上涨超过20%，这也超出了公司年初制定的把燃煤价格上涨幅度控制在18%以内的目标。

　　燃煤价格的大幅度上涨，增加公司燃煤成本约28 亿元，占公司营业成本增量的85%左右，这是导致公司08 年一季度业绩大幅度下降的主要原因。同时由于在建项目的投产，使得借款利息资本化停止，令公司财务费用同比增长36%。

　　假设利用小时和标煤价格的假设不变，而公司08 年全年平均电价上调3%的情况下，申银万国证券预计华能国际公司08、09EPS 分别为0.20、0.22 元，在公司08、09EPS 分别为0.26、0.28元。

　　申银万国证券：给予中环股份“买入”评级

　　申银万国证券4月23日发布投资报告，给予中环股份（002129.SZ）“买入”评级。

　　申银万国证券预计中环股份未来三年的EPS 为0.54，0.74 和0.96 元，给予买入评级。

　　申银万国表示，根据4 月初各大厂商在德国光电子展释放的讯息，太阳能需求市场强劲（美国及西班牙将加强对太阳能的支持政策），多晶硅扩产项目进度低于原计划，未来两年多晶硅仍将处于供不应求的状态。当然，多晶和单晶现货市场价格必然要大幅回落至合理水平。然而公司产品多是以长单协议价销售，直接投放于现货市场的尾料有限，所以并不需要担心其盈利能力会因此受到损害。

　　中环股份公司在季度及半年报中业绩持续符合或高于市场预期，使得对公司盈利能力下滑的担忧减弱。