本网讯（上证报
唐真龙）惠誉评级22日确认中兴通讯股份有限公司（中兴通讯）长期外币和本币发行人违约评级为'BB+'。评级展望保持稳定。此次评级确认反映了中兴强劲的市场地位--中兴是中国第二大电信设备销售商，拥有全面的产品和技术，这在固定电话和移动网络整合趋势下显得愈发重要。此外，公司成本基础低，尤其是制造和研发成本低，使得公司的产品和服务定价低于其全球性竞争对手20%-30%，形成了竞争优势。
评级同时也基于
公司强劲的财务状况，2007财年底公司调整后净债务/EBITDAR为1.1倍（惠誉预期该比率在短期至中期内将稳定在1倍）。中兴的资本结构继续保持稳健，但是2007财年底总债务增长147%，达到65亿元人民币，并且由于短期债务迅速增长366%，公司2007财年底首次出现净债务头寸（net
debt
position），达1.79亿元人民币。惠誉相信中兴2007年的发展为公司评级提供了正面支持：收入增长50%，无线设备和手机业务业绩突出，公司在国际市场有所突破，所贡献收入占公司2007年全年收入的58%。
限制中兴评级的因素有：公司主营业务利润率低（公司为了抢占市场份额而采取激进的定价），公司签订的合同中，新建网络合同所占比重相对较高（而网络扩建和升级合同的竞争激烈程度较低，相应的利润率更高）。与电信设备市场中的全球性同类企业相比，中兴的收入水平相对较低，这也限制了公司的评级。另一个相关的问题是中兴的自由现金流仍是负数，这主要是伴随着收入迅速增长，对运营资本的大量投资所导致。
正面的评级驱动因素包括：收入水平与国际竞争对手更具可比性（60亿美元被认为是最低水平，而中兴2007财年底的收入为48亿美元），EBITDAR利润率达到两位数水平（2007年为8.7%），以及持续获得数额为正的自由现金流。
负面的评级驱动因素包括：竞争激烈导致的主营业务利润率大幅下滑，以及按调整后净债务/EBITDAR计算的财务杠杆持续位于2倍以上。
