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　　申银万国维持新海股份（002120）“增持”评级。

　　申银万国维持平煤天安（601666）“增持”评级。

　　申银万国维持兴化股份（002109）“增持”评级。

　　申银万国维持宇通客车（600066）“买入”评级。

　　申银万国维持海油工程（600583）“增持”评级。

　　申银万国证券：首次给予辽宁成大“增持”评级

　　申银万国证券4月24日发布投资报告，首次给予辽宁成大（600739.SH）“增持”评级。

　　申银万国证券认为辽宁

　　申银万国认为，由于A 股市场持续低迷产生的负面影响，2008 年公司业绩下降将不可避免，不过前期股价下跌已经基本反映了这一负面因素的影响，目前股价已经低于合理估值区间（34 元到38 元）的下限，具备投资价值。长期而言，随着一系列制度和市场创新的推出、油页岩项目贡献业绩以及兽用疫苗和乙脑疫苗上市为成大生物带来的业绩增量，公司增长前景依然清晰（预计2008 年成大净利润同比下降20%后，2009 年将增长31%）。

　　申银万国还提示了辽宁成大股票存在的风险，如A 股市场继续大幅调整、创新业务推出进度继续低于预期、油页岩项目因环保、技术等问题导致进度低于预期、油价大幅下跌压缩油页岩项目利润空间。

　　申银万国证券：调低歌华有线评级至“中性”

　　申银万国证券4月24日发布投资报告，调低歌华有线（600037.SH）评级至“中性”。

　　2007年歌华有线公司实现营业收入11.85 亿元，营业成本7.08 亿元，分别同比增长13.2%、24.2%，实现属于母公司股东净利润3.67 亿元，同比下降15.2%，EPS 为0.35 元。

　　申银万国证券表示，歌华有线公司07 年净利润下降的主要原因在于折旧和摊销成本的加大，而折旧和摊销对净利润的负面影响未来3 年还会持续。原因在于(1)08-10 年数字转化用户数分别为70 万，121 万和53万，08 年双向改造50 万户；(2) 06-07 年数字化平移和双向改造的折旧摊销；(3)08 年5 月公司新总前端机房投入使用和500 公里光缆入地项目；(4)购买的多业务营业展示大厅部分计入固定资产，其中最主要的压力来自机顶盒和双向改造的折旧摊销。预测08-10 年折旧和摊销分别为4.12 亿，5.29 亿和6.21 亿，分别相当于07 年折旧摊销（2.76 亿）的149%，192%和225%。

　　申银万国还预计随着居民消费水平的提高，08-10 年每年增加的用户数在15-25 万左右，预计08 和09 年增长率分别为55%和12%。但公司营业收入的增长无法完全抵消成本增加的压力，而且09年公司所得税减免优惠到期（假设恢复为原来的15%），业绩压力很大。申银万国表示，歌华有线长期依然看好，但受制于短期业绩压力，下调评级至“中性”，预计08-10 年EPS 分别为0.35 元，0.26 元和0.25 元，下调幅度大约在10-20%。

　　申银万国证券：维持造船行业“看好”评级

　　申银万国证券4月24日发布投资报告，维持造船行业“看好”评级。

　　申银万国认为，造船行业新船订单稳定，VLCC 订单增长迅速。3 月份当月新接订单830万载重吨，值得关注的是VLCC 今年新接订单18 艘，超过去年全年的50%。

　　申银万国证券表示，一季度虽然新接订单同比回落36%，但是2007 年2.44 亿的高接单量有偶然性因素影响，36%的回落幅度尚属正常。而且2979 万载重吨的新接单量同2003-2005 年的接单量相比，尚属高位，维持08 年全年新接订单1 亿载重吨以上的判断。

　　虽然2008 年单壳船拆船量会明显提速，但由于2006 年的集中造船，2010 年之前油船的供给仍然大于需求，所以单壳船拆船不会引致油船订单的爆发式增长。同时价格的上涨幅度并不能完全覆盖船厂成本上涨幅度，成本传导能力有限。油船价格2008 年小幅上涨的可能性更大，不会出现大幅飙升状况。

　　申银万国表示，大型油船价格的上涨让我们看到在订单回落时船厂价格传导的能力，2008 年船舶的价格会小幅上涨，部分抵消成本上涨压力。同时基于上市公司业绩的确定性，建议买入中国船舶、广船国际。