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　　海通证券维持广州药业 (600332)“买入”评级。

　　海通证券维持*ST 中新 (600329)“买入”评级。

　　海通证券维持中国远洋 (601919)“买入”评级。

　　海通证券维持天威保变 (600550)“买入”评级及长期目标价80 元。

　　海通证券维持云南铜业 (000878)“增持”评级。

　　海通证券维持白云机场 (600004)“增持”评级。

　　海通证券维持用友软件（600588）“增持”评级，6 个月目标价为30 元。

　　海通证券维持上实发

　　海通证券维持中国平安（601318）“买入”评级。

　　海通证券维持潍柴动力（000338）“买入”评级。

　　海通证券给予太钢不锈 (000825)“增持”评级

　　海通证券4月30 日发布投资报告，给予太钢不锈 (000825.SZ)“增持”评级。

　　太钢不锈 08年一季度业绩同比降低23.82％，每股收益0.27 元。海通证券分析认为，从过去五个季度的毛利率来看（分别为14.10％、13.26％、12.35％、11.47％和12.42％），公司产品盈利能力无论在镍价大幅波动，还是矿石煤炭涨价的过程中，盈利能力都非常稳定。2008 年一季度盈利能力环比略有下降，但和去年全年持平。

　　海通证券表示，虽然太钢不锈 业绩出现较大幅度下滑，但主要是由于今年一季度在收入增长15.2％的情况下，管理费用同比增长84％、财务费用增长138％和营业外收入增长-95％、营业外支出增长121％、投资收益-1856 万元等原因造成的。如果扣除这些因素，或者说同等费用比例下还原，则公司净利润同比降低6.6％。如果考虑到公司2007 年8 月31 日收购了集团高炉、烧结和惠晋焦业 100％股权的因素，业绩下降更多。不过最终由于去年同期所实际得税率为21.2％，而今年一季度为-15.67%（同期减少4.65 亿元。实际所得税率为负的原因是公司将2007 年技术改造项目国产设备投资抵免企业所得税3.16 亿元冲减当期所得税费用、利润总额比上年同期减少、实行新的企业所得税法，税率由33%下调为25%）,因此综合影响为业绩同比降低23.82％。

　　海通证券预期太钢不锈 2008 年-2009 年每股收益1.44 元和1.65 元，给予“增持”投资评级。

　　海通证券给予国药股份（600511）“增持”评级

　　海通证券4月30日发布投资报告，给予国药股份（600511.SH）“增持”评级。

　　国药股份2007年实现营业收入35.74 亿元，比上年同期增长27.2%；实现营业利润1.94 亿元，比上年同期增长68.1% ，归属于母公司所有者的净利润1.31 亿元，同比增长57.1%，EPS为0.986 元。2007 年分配预案：每10 股转赠8 股，派现金3.5 元（含税）。

　　海通证券认为，国药股份作为优质的上市公司，2007 年取得了较好的业绩，商业营业收入同比增长27.31%，工业同比增长18.59%，销售毛利率提升了近0.9 个百分点，销售费用率和管理费用率继续呈下降态势，体现了公司卓越的管理能力。海通证券预测国药股份2008、2009年EPS 分别为1.40、1.75 元。海通证券认为，目前股价基本反映了公司价值，但由于年底前母公司国药控股将在香港上市，有关国药股份和国控北京同业竞争的问题终将解决，存在资产整合的预期，海通证券给予国药股份“增持”的投资评级。

　　海通证券给予北京银行（601169）18 元的目标价和“增持”评级

　　海通证券4月30 日发布投资报告，给予北京银行（601169.SH）18 元的目标价和“增持”评级。

　　2008 年一季度北京银行收入和利润较快增长。2008 年一季度北京银行净利润同比增长189.80％，略高于海通证券此前的预期，主要是公司规模快速扩张、利差进一步放大、中间业务呈现爆发式增长以及有效税率大幅下降所致。其中主要是生息资产规模扩大贡献35.5％、利差扩大贡献37.8％、非息收入增长贡献10.0％、有效税率下降贡献118.3％。

　　由于2007 年一季度较低的存款和总资产基数使得北京银行2008 年一季度的规模增速较快，生息资产增速为35.5％。得益于贷款重定价完成、拆入资金成本锐减以及债券投资收益率上升等多项因素共同作用，北京银行2008 年一季度利差明显放大。海通证券认为，北京银行存贷比和零售贷款比重仍有一定上升空间，但考虑到未来加息推动作用有限、公司贴现贷款比重较低以及在通胀环境中收益率曲线或将出现平坦化，海通证券预计北京银行今后利差将保持平稳乃至小幅下降。

　　2008 年一季度北京银行手续费收入同比增长140.5％。除去去年基数较低的因素外，在资本市场热度有所退减的环境下，海通证券认为公司手续费收入应是得益于网络触角的延伸带来代理结算手续费的较快增长以及财务顾问、银行卡业务的发展。2008 年北京银行非息收入比重较2007 年末大幅上升3.3 个百分点至8.9％，对公司效益贡献日趋明显。由于公司中间业务收入同资本市场关联度不高，加上奥运经济的影响，海通证券依然预计2008 年北京银行中间业务收入将出现较快增长，小幅调高对公司2008 年非息业务收入增速的假设。

　　2007 年一季度北京银行有效税率高达53.7%，主要是由于一次性税率调整所致，而2008 年一季度仅为21.8％。由于公司较高的国债投资占比，海通证券预计北京银行2008 年的有效税率在23％左右。

　　基于上述分析，海通证券认为利差扩大对北京银行业绩的推动作用将在2008 年持续显现。公司2008 年中间业务收入将保持较快增长，异地扩张和业务多元化转型带来的成果初步显现。海通证券预计2008-2010 年EPS 分别为0.77、0.93 和1.07 元，给予18 元的目标价和“增持”评级。

　　海通证券调低华夏银行（600015）评级为“中性”，下调目标价至12.5 元

　　海通证券4月30 日发布投资报告，调低华夏银行（600015.SH）评级为“中性”，下调目标价至12.5 元。

　　海通证券分析指出，华夏银行一季度资产规模快速增长、利差小幅扩大。2008 年一季度华夏银行生息资产同比增长41.7％，利差小幅扩大9 个基点，两者共同作用使得公司一季度净利息收入增长36.1％，成为一季度净利润快速增长的头号功臣。

　　目前华夏银行信贷额度较大比例配置在短期贷款上，贷款重定价的推动作用比较有限。另外，2007 年华夏银行通过债券发行大额融资176.2 亿元，较高的融资成本将对公司2008 年的利差带来明显制约。海通证券预计2008 年华夏银行利差将出现明显收窄，2009 年以后由于贷款期限结构的调整和应付债券比重下降，利差有望保持稳定或者小幅回升。

　　2008 年一季度华夏银行手续费收入同比增长111.1％，公司业务转型的成果初步显现，但中间业务收入占比依旧不高。费用收入比较2007 年全年下降了近2 个百分点，部分归于季节性因素所致。公司战略的转型往往伴随着费用支出的上升，海通证券依然预计2008 年全年华夏银行费用增速约为30％左右，基本与2007年持平。

　　2008 年一季度华夏银行拨备支出增速延续了快速增长的态势，同比增长54％。由于缺乏有关不良贷款的详细资料，加上2008 年宏观经济增速减缓和一季度部分上市商业银行资产质量恶化趋势抬头，海通证券谨慎地预计公司2008 年依然保持较快地拨备支出增速。

　　基于上述分析，海通证券认为定向增发完成解决资本金不足问题对华夏银行发展构成长期利好，但是宏观调控偏紧使得2008 年公司难以大展拳脚。利差收窄和资产质量恶化的可能性增加会对公司2008年业绩产生一定负面影响。公司目前估值没有明显优势，海通证券给予2008 年20 倍PE 和2.5 倍PB，下调目标价至12.5 元，调低评级为“中性”。