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国信证券：首次给予荣信股份“推荐”评级
国信证券5月8日发布投资报告，首次给予荣信股份（002123.SZ）“推荐”评级。
5 月6 日荣信股份与神华集团陕西国华锦界能源有限责任公司签署了《陕西国华锦界煤电项目解决串补输电次同步谐振SVC
工程承包合同书》。依据该合同，公司作为承包商承担陕西国华锦界煤电项目解决串补输电次同步谐振SVC
工程设备研发及供货、材料供货、施工、试验及调试、服务、竣工和保修等。
合同金额为人民币8580 万元。
国信证券表示，此项目合同金额达到8580 万元，是公司迄今获得的单笔最大的合同。根据公司过往的SVC
产品的盈利能力，考虑到此次项目并非公开招标，国信估计项目毛利率有望达到40%以上，扣除费用和所得税估计此项目净利有可能达到2000 万元，累计EPS
贡献有望达到0.3 元。由于合同履行期到2009 年9 月，估计大部分收益将在2009 年确认。
但国信证券同时表示，为提高高压电网的输送能力，在国内电网暂稳态极限水平有限的情况下采取加装固定串联电容补偿装置（简称“串补”）是一种有效手段，但其副作用便是导致输电形成次同步谐振（SSR），严重情况下有可能损坏发电机。
公司此次项目是国内首次运用SVC 技术实现对SSR 的抑制，表明了SVC 技术广阔的应用领域。同时这也是公司SVC
产品首次进入电厂领域，其率先实用化表明公司在此领域处于领导地位。如果其运行状况良好，对公司开拓其他电厂极为有利。国内目前安装固定串补装置的输电线路大约有15
条左右，不同程度地存在次同步谐振问题。采用这些线路送出的一般都是大型电厂，装机通常都在4 台60 万机组以上，因此如果采用SVC 方案其价格也应当在8000
万到1 亿之间。如果未来2～3 年内这15 条线路中有5 套采用SVC 方案，将全部为公司获得，即对公司而言潜在的市场约有4～5 亿元。
国信证券认为，当前国内电力电子技术应用最为广泛的就是SVC 和变频。公司是当前国内SVC
技术最为成熟的厂商，在高压变频、STATCOM（SVG）领域也处于国内领先地位。公司当前产品主要应用领域为冶金、铁路、煤炭等行业，而我们认为电网和风电领域将可能成为另一个重要的行业，不排除实现重大突破的可能。国信预计荣信股份公司2008、2009
年EPS 分别为1.9 和2.5 元，首次给予“推荐”评级。
国信证券维持一汽轿车（000800）“推荐”评级。
国信证券维持一汽夏利（000927）“谨慎推荐”评级。
国信证券维持上海汽车（600104）“中性”评级。
国信证券维持长安汽车（000623）“中性”评级。
国信证券维持海马股份（000572）“中性”评级。
国信证券维持苏宁电器（002024）“推荐”评级
