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广发证券：给予正邦科技"买入"评级
广发证券5月12日发布投资报告，给予正邦科技(002157.SZ)"买入"评级。
广发证券表示，我国生猪养殖从去年下半年开始进入上升周期，预计国内生猪养殖出现饱和应该在两年以后。随着我国城市化的推进和政府的政策导向，集约化养殖越来越成为主流，而正邦科技正是当前我国生猪集约化养殖的典型代表。
广发证券认为，正邦科技生猪养殖业务具有一定的竞争优势，一是公司从饲料到
养殖的业务链已经完全建立；二是公司已经形成自繁自养能力，公司从种猪到商品猪的业务链条也已经建立；三是公司的养殖基地主要布局在江西赣州地区，该地区离广东、福建很近，而且该地区是我国有名的脐橙种植基地，所以从养殖到排污处理的业务链也自然形成。
此外，未来猪饲料将迎来需求高峰，公司饲料业务有望触底回升。广发证券表示，我国饲料行业的现状一是原料价格大幅上涨，二是饲料产能的总体过剩导致行业竞争激烈。所以近几年来饲料行业毛利率一直很低。但随着生猪养殖进入上升周期和集约化养殖成为主流，猪饲料正逐步迎来需求高峰。
2007年公司饲料销量59万吨，同比增长45%，第一季度饲料销量同比增长50%以上，足以说明公司的饲料业务正随着生猪养殖业的景气上升而逐渐趋旺。
不过，广发证券同时也表示，公司将面临一定的风险：一是募集资金项目未能按原投资计划履行，公司承诺2008年9月30日募集资金项目建成，但目前5个项目只有3个在建，广西和云南项目还未动工。公司管理层解释是准备改投养殖业务，但毕竟存在一定的不确定性。二是生猪养殖的各种猪病。
广发证券预计，08-10年公司每股EPS分别为0.97元，1.72元，2.91元。按2008年40倍市盈率，公司一年内的合理价值为38.8元，给予"买入"评级。
