中信证券总市值全球投行第四 券商重回舞台中央
“证券行业整个利润水平还不如一个中等银行。”过去几年，不少券商业内大佬都发出如此感概。
不过就在12月17日，中信证券（600030.SH）接连涨停后，A股市值达到了3608亿元，港股市值为355亿港元，民生银行（600016.SH）A股市值为3224亿元，港股市值为642亿港元，中信证券总市值已经超越了民生银行。
数据显示，目前高盛、摩根士丹利、瑞银的市值分别是835亿美元、703亿美元、672亿美元，中信证券的市值已经达到563亿美元，位列全球第四位，海通、广发、招商、华泰等几家券商的市值都进入了全球前列。
过去几年，靠着利差保护的巨额利润，银行不断融资，资产规模迅速扩大，信托行业也高速扩张，保险行业保费也稳步增长，券商却一直在被边缘化中争议。不过进入2014年，随着创新业务的拓展，券商被边缘化的情况或许已经改变，随着近年来不良贷款的增加，央行不对称降息，银行也不如过去那样“赚钱赚到不好意思了”。
“中国的银行很奇怪：一边高派息，一边要增资扩股，发行各种各样的优先股和可换股债券。为什么瞎折腾？银行们哭着喊着：资本金不够，这怎么可能呢？”慢牛投资公司董事长张化桥在其博客上如此写道。
《第一财经日报》记者归纳了各方人士的意见，银行频繁再融资的主要原因包括：利差保护赚钱不难，银行也太“贪心”，一直想“做大做强”；另外，一些银行背负沉重的坏账负担，资本不像其报表声称的那样稳固，而较高的分红水平也限制了利润留存；而在背后也有着货币宽松的“推波助澜”。
华林证券分析师胡宇向《第一财经日报》记者称，过去利差保护是银行利润较高的重要原因之一，如果是市场利率充分竞争的话，相信利差会降低；此外，牌照的稀缺性也是重要原因，很多资金无法经营银行，能够在全国布局的银行数量有限。
相比之下，券商就被边缘化得多了。2012年4月，中信证券董事长王东明在中国金融40人论坛上表示，证券行业的本质应该是市场组织者、流动性提供者、产品创造者、产品销售商、交易对手方。由于限制过死，证券行业仅扮演“通道”的角色，过于简单。“整个证券行业在金融的大版图中逐渐被边缘化，我们国家间接融资这么多年来基本上没有太大改变。”他认为，政府的过度管制导致了证券市场创新能力缺失、资本市场金融产品缺失。
不过进入2014年，随着多家券商再融资，杠杆的提升，创新业务的开展得到落实，注册制、个股期权、T+0的推进，券商被边缘化的局面逐步被改变。
多位业内人士认为，过去几年股市走势不理想，加上实际利率较高，银行和信托的各种固定收益产品貌似有“刚性兑付”，也有不错的收益，受到了大众的热捧；不过随着坏账率的上升，部分信托产品刚性兑付的打破，不少这类型的资金流到了股市，并且对大盘蓝筹股有所追捧，这也导致了银行的资金有一定紧张；而央行的不对称降息对银行过去较大的利差也是一定打击。
12月8日晚间，中信证券公告称，公司有关部门正在拟订2015~2017年资本补充规划，未来计划通过监管部门允许的方式进一步补充资本，不排除未来三个月内筹划发行股份补充资本的可能性，但发行股份方式、时间节点及规模仍具有不确定性。
此前，广发证券、华泰证券等公布了即将发布H股的计划，多家券商也发布了股本融资或者其他重组的计划。
多位券商人士向本报记者称，融资融券业务将是券商未来一个较大的增长亮点，这需要较多资本金储备，未来杠杆的不断加大也是券商行业的大趋势。（第一财经日报）
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