编者按:11月13日下午,工业和信息化部党组召开干部大会,部党组书记、部长苗圩传达了党的十八届三中全会精神,提出了工业和信息化部学习贯彻全会精神、落实中央改革部署的初步意见。
值得关注的是,工信部提出,鼓励和引导民间资本进一步进入电信业,继续稳妥开展民资进入移动转售等竞争性业务市场试点工作。
对此,分析人士表示,此前工信部公布的《移动通信转售业务试点方案》(征求意见稿)已开启中国移动虚拟运营商大门。随着管理层对民间资本进入电信业的高度支持和后续产业政策的陆续出台,民营电信概念股有望再度受到市场的持续追捧。
目前,市场较为认可的民营电信概念股主要有:鹏博士、天音控股、二六三、神州泰岳、朗玛信息、北纬通信、恒信移动、三五互联、硕贝德等。
从市场表现看,今年以来,受到有关引导民间资本进入电信业的产业政策力挺,上述9只民营电信概念股年内全部实现上涨。具体来看,北纬通信(222.69%)、神州泰岳(156.79%)、三五互联(143.40%)和鹏博士(130.80%)年内累计涨幅超100%,二六三(93.69%)、天音控股(76.59%)、恒信移动(72.02%)、朗玛信息(44.37%)、硕贝德(31.13%)年内累计涨幅也相当抢眼。
目前,我国已初步形成三家基础电信企业全业务运营和两万余家企业充分竞争的市场格局。当前信息通信技术创新已成为全社会科技进步和创新的重要推动力量,云计算、物联网、电子商务、移动互联网等新产业、新业态在迅速发展。由此,扶持民营资本实质性进入基础电信领域,将增添电信市场竞争活力。
而近期又有多家公司公布与中国电信签署《移动通信转售业务商业合同》,对此,分析人士认为,移动转售是电信行业向民企开放的第一步试点,将改变业内生态,催生百亿元市场,相关公司有望借力实现新领域的发展。
事实上,中信建投指出,2012年我国电信业务收入9880亿元,以国际市场1.8%的虚拟运营商市场占有率计算,国内移动通信转售开放将形成近200亿元的新市场。
值得一提的是,被市场认为较有可能首批获准移动转售试点的国内民企中,主要包括渠道商与增值通信业务企业。其中,二六三作为典型增值通信业务企业获得多家机构推荐。公司主营企业通信、增值通信、海外互联网综合通信服务三大业务。这家公司在2012年曾花费5亿元收购美国网络电话业务公司iTalk Global66.67%的股权,获得资本市场关注。
国信证券表示,看好公司以传统增值通信、企业通信业务稳步增长为基础的海外扩张活动,并对公司获得移动转售牌照持谨慎乐观态度,维持“推荐”评级。预计2013年至2015年每股收益分别为0.58元、0.74元、0.85元。
电信金融:民营资本有望逐步介入
公报中提到建设统一开放、竞争有序的市场体系,完善由市场决定价格的机制,完善金融市场体系,放宽投资准入等。这意味着,今后很长一段时间内,将减少政府行政审批、行政干预
昨日,三中全会公报公布后,上证报记者第一时间采访了财经评论员侯宁。侯宁认为,公报突出了市场化改革的总体思路,强调了市场的决定性地位,意味着全会后减少行政干预继续向市场放权的举措会陆续推出。而把经济改革放在政治改革之前,意味着经济改革仍将是今后十年的重点。
值得注意的是,公报强调要给予农民更多财产权利,建议统一的城乡土地市场,则可能意味着国家在土地政策方面会有较大举措继后推出,市场关注的小产权房等问题可能面临机遇。
他说,公报中反复提到建设统一开放、竞争有序的市场体系,完善由市场决定价格的机制,完善金融市场体系,放宽投资准入等。这意味着,今后很长一段时间内,将减少政府行政审批、行政干预,这也意味着在关系国计民生的电信、金融等领域允许民资逐步介入经营。
关于这一全新的市场体系,侯宁分析称,一个开放且竞争有序的市场,首先必须是一个尽可能破除垄断的市场,也是一个行政干预尽可能少的市场。市场要素的价格交由市场自身来决定。最新提法,将意味着今后在政府垄断的经济领域将全面引入竞争机制,而政府对具体市场行为的干预将越来越少,市场准入的玻璃门将会逐步摘除。而从已经实施的公司注册改革来看,这场市场化为主导核心的经济变革将会以引导民众自主创业为主线展开。
而对于此次全会上新成立的全面深化改革领导小组,侯宁也表现出了热切关注。他说,原来就有发改委,如今又专门成立了一个深化改革领导小组。一来,意味着中央要切实贯彻顶层设计的方针,强力推进各项改革;二来,意味着要从经济、政治、文化等多方面着手更加全面地推进改革事宜。(新华网)
国企将迎新一轮改革 民营资本进入电信业步伐愈行愈快
被赋予重要改革使命的十八届三中全会将于11月9日至12日召开,市场对国有企业改革的期盼热情也在持续高涨。据新华社消息,国家主席习近平2日在人民大会堂会见21世纪理事会北京会议外方代表,阐述了中国的发展道路、改革开放、经济形势和对外政策。习近平表示,十八届三中全会将提出综合改革方案,就全面深化改革进行总体部署。
十八届三中全会,改革牵动着各方的神经。有媒体报道称,国资委将在十八届三中全会后出台深化国有企业改革的指导意见,国企分类监管、股权激励、利用资本市场发展壮大国资等将成为重点改革内容。
国企将迎来新一轮改革
自1978年党的十一届三中全会确立以经济建设为中心、坚持四项基本原则、坚持改革开放的新时期总路线以来,国有企业改革一直处于中国经济改革的中心地位。35年来,中国国有企业改革取得的成就有目共睹,但随着市场经济的深入发展,之前的改革效应逐渐减弱,一些体制机制性矛盾和问题越来越突出地暴露出来,深化对国企的改革显得愈加迫切。
国企是独立法人,是市场经济的一个细胞,据现代经济学理论,企业应该是在预算约束下追求利润最大化,但国企却仍在按照行政机构套用行政级别。这就导致,一方面,市场化的国企仍被按照行政机关对待,企政不分使企业不能真正按照市场规律要求运行,国企不能真正成为市场主体,更易因背靠国家这棵大树而沾沾自喜,导致没有创新竞争发展动力。另一方面,国企老总仍按照行政级别戴官帽,这容易导致国企高管不能一心扑在企业上把企业搞好,而是为了把官做大才去搞企业。同时企业家也不能全心全意搞企业,如北京大学经济学教授张维迎所言,企业家不能有效地发挥作用,“只要国有企业主导,不可能有公平竞争。国有企业一定是靠特权维持的,而这种特权企业家就不可能真正去创造。”
分析认为,目前来看,改革仍只停留在对国有经济的功能定位的整体认识阶段,还没有细化到基于国有经济功能定位而对每家国有企业使命进行界定、进而推进国有经济战略性重组的具体操作阶段。在这种背景下,启动新一轮改革国企势在必行。
国企改革需从深层次入手
习近平主席近日在印尼巴厘岛出席亚太经合组织工商领导人峰会上指出,“当前无论是发达经济体还是发展中经济体,都在寻求新的增长动力,动力从何而来,只能从改革中来,从调整中来,从创新中来”。“我们要坚持改革开放正确方向,敢于啃硬骨头,敢于涉险滩,敢于向积存多年的顽瘴痼疾开刀,切实做到改革不停顿、开放不止步。”由此足见中国改革决心之坚定。
国有企业改革一直是难啃的“骨头”,怎么做才能有所突破?分析人士认为,真正的国企改革主要是通过确立国企产权归属全民的纲领,加强国资委的代理人资格,完善企业高管经理人制度,去官员政治头衔,主要内容是划分垄断性领域边界,两条腿走路,在非竞争性领域,国企需要完全退出,不与民争利;竞争性领域需加强国家垄断,推行经理人制度,利润间接性完全上缴,还利于民,最终目的是要国企改革惠及全体国民。
中国社科院工业经济研究所党委书记、副所长黄群慧建议,应将115家央企区分出公共政策性、特定功能性和一般商业性三类,分别采用国有独资公司、国有控股的公司制和相对控股的公司制的形式,为它们分别构造不同的治理机制。黄群慧认为,新时期国有企业改革的基本思路应该是“精细化分类改革”,我国国有企业改革与发展应该进入“分类改革与治理”的新时期。
电信业改革将加速
有报道称,中国政府有望公布具体措施,允许私人投资进入银行、能源、基建和电信等部门。其中,民营资本进入电信业的步伐愈行愈快。
据了解,目前中国电信已与包括苏宁、国美、迪信通等在内的16家企业签署了《移动通信业务号码转售》协议,中国联通(行情,问诊)也与14家企业签署了相关协议,两家运营商已经上报工信部移动转售合作企业的名单。一旦这些企业获得虚拟运营商牌照,电信市场面向民资开放的大门就真正打开。
实际上,在电信业内部,正在酝酿着轰轰烈烈的行业变革。除了虚拟运营商牌照即将发放之外,在4G也即将发牌之际,工信部将对三大运营商的业务牌照和网间结算政策进行调整的消息也再次触动业内敏感神经。据悉,此次调整主要集中在两个方面:允许中国移动进行固定宽带网络市场;下调联通与电信向中国移动支付的移动-移动网间结算标准。两大政策推进行业改革。
近日,国务院发展研究中心首次公开了 “383”改革方案总报告内容,针对电信业改革,方案指出,要加快业务相互开放,实质性推进三网融合;实现电信、互联网、广电主体业务相互开放和相互进入;整合分散的监管职能,建立统一监管体系;再次重组电信企业,形成多家竞争实力相当的电信运营商,以利于有效竞争。报告一出,电信业将进行第五次重组的话题成为热点。
而外部大环境也为中国电信业添加变数。在运营商之间竞争日渐升级、互联网企业迅速崛起、运营商的数据流量业务超过传统语音业务成为主流的背景下,再加上国有企业体制改革呼声越来越高,中国电信业的转型速度势必将加快。(通信信息报)
三六五网:业绩略超预期,期待经营拐点的来临
三六五网 300295
研究机构:招商证券分析师:陈虎,顾佳 撰写日期:2013-10-25
业绩略超预期。公司1-9月份收入为2.57亿元,同比增长19.98%,我们认为主要还是由于网络广告和房地产电商业务的快速发展,特别是电商业务的快速发展,有力的推动了公司的业务发展。而营业成本和销售费用增长较快,主要还是由于电商类网络营销业务的推广成本增加导致,特别是移动产品365淘房等新产品的推广。另外,公司新建的三个城市西安,重庆,沈阳三个新站虽然公司在加大力度支持,一些知名房地产广告主也已经在上面投放,但由于客户累计和磨合,现在仍然处于亏损状态,我们预计到明年有可能打平甚至略为盈利。而净利润同比增长23.49%,除了主营业务的发展外,财务费用由于银行存款增加较多,利息增加较多;而另一方面营业外收入同比增长166%,政府补贴的增加也导致了业绩的增加。
四季度业绩有压力,期待经营的拐点来临。面对四季度,由于新站的亏损和成本费用仍然在持续增加,同时三季度相对是房地产市场的旺季,另外四季度仍然需要计提年终奖,而近期房地产市场价格的快速上涨也给后期调控带来了很多不确定性,所以我们认为四季度公司的经营压力比较大,但展望明年,随着新增三个城市逐步转向盈利,同时房地产电商业务的日趋成熟,以及公司手握大量现金,所带来的可能的其他领域的拓展,我们预计都会导致公司的经营拐点可能出现。
维持“强烈推荐-A”投资评级:我们预计公司未来三年的业绩分别是2.32元,3.01元和4.06元,如果我们分析搜房网可以发现,其今年在美股涨幅较大,最主要原因就是房地产电商业务的快速发展,投资者对于中国房地产市场的看好,以及公司充沛的现金流,而我们认为,三六五网作为后起之秀,未来在异地城市发展和电商业务上有望持续带来惊喜,我们维持“强烈推荐-A”投资评级,6个月目标价为86元~90元。
风险提示:房地产宏观调控的影响、行业竞争加剧的风险。
网宿科技:金矿旁的卖水者,高速成长可持续
网宿科技 300017
研究机构:万联证券 分析师:李伟峰 撰写日期:2013-11-07
事件:
近日我们参加了网宿科技的投资者交流会,就公司的经营战略和行业情况,与公司高管进行了较为深入的沟通,现在主要的情况整理如下。
投资要点:
受产品结构等综合因素影响,公司净利润增速大幅超过营收增长
公司前三季度营收、净利润分别同比增长44%和147.94%。净利润增长大幅超过营收,主要是受以下几个方面的影响,一是公司收入结构的变化,从财务数据上可以看到,近几年以来,公司的两块业务中IDC和CDN,公司成长几乎都在CDN上,几乎每年翻倍增长,而IDC复合增长率在10%左右,因为CDN毛利率要高,导致公司毛利率从11年开始小步的增长。二是CDN的产品结构里本身也在进行调整,过去两年公司推广的新产品,包括APPA,WSA,以及面向运营商的CATM产品,都是高利润产品,它们在公司收入比例中在不断的提高,这也使得毛利率进一步提高的原因.我们认为随着这些产品逐步被客户接受,毛利率的改善将是长期的,这些对毛利润的改善是长期的。三是带宽规模从2012年底的1.8T增加到目前的2.5T,规模的扩大,降低了采购成本,原有设备的利用率得到了提高。第四是客户间的复用率提高,使得整个CDN平台本身运营效率的提高.最后一点,公司从去年开始在追求平台的利用率,追求冗余的减少,特别是Q3我们达到了新的高峰,这也使得公司净利润的增长大幅超过营收的增长。
行业双寡头垄断和流量的快速增长,保证了公司CDN业务未来高增速和毛利率的稳定
CDN行业存在的基础和发展的驱动力主要是基于两个主要矛盾,一是从全球来看,受应用发展太快的影响,过去十几年都在进行的互联网骨干网扩容速度,远远赶不上流量的增长, 作为全球最大的骨干网-中国电信163骨干网近几年的网络流量年增长速度接近50%,尽管国内骨干网的扩容几乎以每年翻番的速度增长,但远赶不上流量的增长,只要有互联网行业增长,这个矛盾就会存在,特别是4G网络的建设和终端设备应用的增强, 移动互联网的流量增速将会越来越快,矛盾会越发突出。二是内容和数据的存储越来越集中,特别是云计算技术出现后,把物理上分散的内容,集中到大的云计算平台中去,但用户越来越分散,同时新一代移动互联网到来,使得分散度更加大,而内容越来越集中,这就要借助CDN行业,要把集中存储的内容,分发到用户的手里,这两大矛盾也就使得CDN这个行业未来价值越来越大,发展空间更加广阔。
由于CDN这个行业是相对狭窄,进入门槛较高,目前主要从业的大公司是网宿和蓝汛,双方加起来市场份额在80%以上,双方收入相当,公司略多些,双方自10年价格战后,目前处于一个良性的竞争阶段,通过提高产品的能力,占有市场,双方互有优势,蓝汛在政府业务方面有优势,公司目前主要收入来自互联网大客户方面,目前公司也在组建政府和企业的销售团队,针对性的对政府和大企业市场来销售工作,随着产品完善程度在提高,市场成熟度也在提高,我们认为公司的APPA产品在明年会表现的更好.
盈利预测与投资建议:考虑公司将受益于未来中国互联网行业的高增长带来的广阔市场空间,我们预测 2013-2015年每股收益分别为 1.22 元、2.01元和 2.94 元,对应市盈率59 倍、36 倍和24倍,给予“增持”评级。
风险提示:市场竞争带来的价格波动的风险。
鹏博士:符合预期,期待大平台价值
鹏博士 600804
研究机构:国信证券 分析师:程成,王念春 撰写日期:2013-10-29
前三季度收入及利润大幅增长,符合预期
公司公告前三季度实现收入42.27亿元,同比增长132.76%(其中公司实现现金收入50.36亿元,同比增长159.55%);前三季度实现归属股东净利润3.21亿元,同比增长94.11%(扣非后增长110.99%);前三季度实现EPS0.24元。用户数拓展迅速,大宽带用户数超预期公司前三季度净增社区宽带用户114.32万户,累计社区在网用户577.17万户(其中50/100M大带宽用户87.35万户)。从用户数表现来看公司的发展符合预期,我们预计到2013年底公司在网用户数将达到640万户左右,10月底公司50/100M大宽带用户数将超过100万(到2014年底大宽带用户数有望突破250万户占比有望超过30%)。
收购易和讯在WIFI(移动互联网)领域小试牛刀,或有更大布局
公司公告为加快公司移动互联网业务的进展,延揽组建专业人才团队,拟1400万元收购北京易和迅科技有限公司100%股权。易和迅主要为零售与服务行业提供网络增值服务与商业数据服务,此举是公司进军O2O领域比较关键的一步(易和迅已和银泰百货、居然之家、凯德商业、宝胜道吉等大型商业连锁机构签署整体战略合作协议),有利于公司在商业领域的布局(基于云计算系统、大数据分析对零售连锁商业机构提供面对泛渠道的整体解决方案),充分发挥在移动互联网领域的增值服务商角色,我们预计公司在此领域的雄心或不止于此,期待更进一步更清晰的动作,看好公司在“移动互联网入口的入口---WIFI”的布局。
期待公司在各个新增领域都有大突破,显现大平台价值
2013年以来公司在稳步推进固网宽带用户快速增长的同时,也在努力做好向新领域扩张的准备,包括OTT/WIFI/移动转售/智慧城市/IDC等新兴板块公司均有涉及,且部分工作已经落实妥当,我们十分期待公司未来能将自身打造成一家有民营优势的综合互联网内容及服务提供商。
业绩稳定增长,期待新业务带来增厚,维持“推荐”评级
预计2013-2015EPS分别为0.35/0.48/0.66元(个中并没有包含公司新型业务大规模推广后的预期),公司在三年内用户翻番市值也将翻番,中期市值看到500亿元,6月内合理价格为22.81元(对应市值315.30亿),维持“推荐”评级。
二六三:波澜不惊,稳步增长
二六三 002467
研究机构:国信证券 分析师:程成,王念春 撰写日期:2013-10-30
前三季度收入及利润增长迅速,符合预期
公司公告前三季度实现收入5.33 亿元,同比增长108.04%;前三季度实现归属股东净利润1.06 亿元,同比增长58.53%(扣非后增长76.59%);前三季度实现EPS0.44 元;同时公司公告预计2013 全年净利润在1.24 亿至1.4 亿之间。
高毛利海外互联网综合业务促2013 年业绩大幅改善
通过收购iTalk 和首都在线,公司将业务延伸到国门之外。针对海外华人通信需求、消费习惯和文化特点,大力发展VOIP、IPTV 互联网综合运营服务,高达70%的毛利率,使得公司业绩大幅改善。未来还将通过横向发展,适时引入电子商务、游戏、娱乐等功能。预计海外互联网综合业务对收入和利润的贡献将超过50%。
增值通信和企业通信业务稳步前进,云通信、3G VPN 或将发力
263 云通信是去年公司打造并推出的行业内首个在移动通信领域实现布局的企业通信产品。通过云通信平台,公司在企业通信业务方面可以融合企业即时通讯、企业会议、短信、网络传真、企业网盘等通信服务,以及OA、HR 等办公管理服务,成为同一的整合平台。通过收购上海翰平进入企业3G VPN 市场,丰富了公司增值通信业务板块的产品线。未来随着3G 渗透率的逐步提高和3G 网络速度的进一步提升,3G VPN 凭借其相对低廉的资费,或将在各层次企业用户中普及。
移动转售前景看好,或还有机会
运营商会选择一直以来都和他们关系比较好的代理商合作,而这些代理商要拥有一定的品牌、网络、渠道、资金和技术实力,二六三公司从各个方面来讲都有一定的比较优势,从当前反馈来看,公司虽然机会不大但仍有期待。
波澜不惊---业绩中短期稳定增长,维持“推荐”评级
预计2013-2015EPS 分别为0.58/0.74/0.85 元,看好公司以传统增值通信、企业通信业务稳步增长为基础的海外扩张活动,并对公司获得移动转售牌照持谨慎乐观态度,维持“推荐”评级。
朗玛信息:打造跨媒体三屏互动娱乐平台
朗玛信息 300288
研究机构:宏源证券分析师:张泽京 撰写日期:2013-09-06
投资要点:
我们认为,朗玛信息可定义为(通信+移动互联+娱乐)公司,是一家资源整合能力较强的移动互联公司
我们判断,朗玛的重点在移动互联网,意图搭建一个移动互联平台(蜂加和爱碰),通过跨媒体打通手机屏、电视屏、PC屏等渠道,融合更多的休闲娱乐、选秀、游戏等内容和通讯等功能来吸引客户
我们再次重申,朗玛信息的高管们是A股上市公司中少数拥有互联网基因的团队。在史无前例的中国信息消费浪潮中,他们不断尝试各种商业模式和产品形态,有望能把握到一次又一次的机遇
报告摘要:
朗视传媒将有望打造电视和移动互联APP、互联网整合的选秀新模式:根据8月6日公司公告信息可看出,朗玛信息将凭借朗视传媒这个平台,用互联网思维和娱乐模式,借用卫视电视台平台资源,利益共享运作一档综艺电视节目,协同手机端和PC端的互动,有望成为朗玛信息的又一个创新模式(跨媒体娱乐)。
朗视传媒将可能实现真正的信息消费大融合:媒体融合、端口融合、消费群体融合、资源(模特等)融合、功能融合。消费者融合:把电视节目观众与爱碰、捧我网的用户融合起来,相互传播,形成共振。
把蜂加与爱碰的功能融合,如蜂加的无痕信息功能可能融入到爱碰的互动社交环节中。选手资源可以在三个屏幕之间良性互动,互拉人气。
社交视频“低调赚大钱”:细分行业初具规模。社交视频行业在2012年营收达到22亿,2013年全年有望达到31.7亿,预估社交视频行业在2016年规模将达到101亿。已有的视频秀网站中,六间房年营收为3亿元,行业龙头9158在2012年的营收则达到10亿元。
风险提示:竞争:土豆、搜狐等视频网站开始切入视频秀行业;朗玛信息在娱乐领域的运作能力需要市场验证。
爱施德:智能手机放量及新品牌引入驱动业绩大幅增长
爱施德 002416
研究机构:广发证券分析师:訾猛,欧亚菲 撰写日期:2013-10-30
智能手机放量及新品牌引入驱动业绩大幅增长
公司前三季度实现收入307.75 亿元,同比增长126.22%,归属母公司净利润5.29 亿元,同比增长288.85%,折合EPS:0.53 元,业绩符合预期。
预计2013 年净利润为7.5-8.1 亿元,折合EPS:0.75-0.81 元,业绩超预期。
其中,单季度收入增132.5%,归属母公司净利润增长2333.7%。前三季度计提约5.2 亿元存货减值准备,为今后业绩增长留有余地。收入和业绩大幅增长主要得益于智能手机持续放量以及新品牌和产品的引入。国内智能手机持续放量,尤其是联想和酷派推动低端智能手机大幅增长。据IDC 数据显示,2013 年上半年智能手机同比增长100%以上,预计全年出货量为3.6亿部,增速达到80%,2014 年有望实现25%增长。公司收入增速大幅高于行业,市场份额持续提升,充分显示公司较灵活机制和较强的运营能力。
经营效率持续大幅提升 ,业务转型谋划长远
1)公司前三季度综合毛利率为7.47%,同比大幅提升4.02 个百分点,单季度,主要得益于新品牌和产品引入导致产品结构持续改善。期间费用率为3.31%,同比下降2.14 个百分点,其中销售费用率为2.24%,同比下降1.98 个百分点,管理费用率为0.70%,同比下降0.26 个百分点。存货周转率持续提升,周转天数仅为22.36 天,较中报下降4 天。经营现金流大幅改善,已由中报的-5.96 亿提升至三季度的8.98 亿元。2)彩梦科技注入及迈奔灵动收购开启转型之路,为公司业务转型和长期发展奠定基础,新业务占比的持续提升有利于增强业绩的稳定性和持续性。
盈利预测及投资建议
智能手机放量有利于爱施德分享行业高速增长。且公司在移动互联网新产品领域的投入和经验有助于公司综合经营能力的提升。业务转型有利于实现长期可持续发展,未来不排除会进一步收购。上调公司2013-2015年EPS 至:0.80、1.10、1.35 元,合理价值:29 元(14 年分销25PE+新业务40PE),维持“谨慎增持”评级。
风险提示:手机更新换代加快,价格大幅下降。
佳都新太:收购有望打开金融智能安防市场
佳都新太 600728
研究机构:东莞证券 分析师:郑磊 撰写日期:2013-10-14
事件:
公司正筹划拟购买深圳市天盈隆科技有限公司51%的股权,以进一步增强公司在金融智能安防市场的竞争力与市场份额。本次收购完成后,天盈隆成为公司的控股子公司。
点评:
1、收购有望打开金融智能安防市场
公司已与广东建行合作,为其建设分行所有网点和ATM数据管理平台,并在前端加装行为分析仪,降低ATM犯罪。此外,公司产品也在证券、银行等金融相关领域得到了广泛应用,切入金融智能安防市场,并从广东走向全国是公司安防业务发展的必然选择。
关于天盈隆:
深圳市天盈隆科技有限公司是一家是中国金融安防领域监控行业的领军者之一,该公司业务主要从事金融智能安防系统产品的自主研发及综合解决方案的提供,主要客户包括中国银行(行情,问诊)、交通银行(行情,问诊)、中国农业银行(行情,问诊)、中信银行(行情,问诊)等中国主流银行金融机构,是一家业务范围覆盖全国主要发达地区的金融安防服务企业。
该公司研发的“天盈隆智能安全联网监控系统(TYL-NMS)”是根据多年安全防范工程施工和研发经验,并借鉴国内外先进的安防技术,自主研发出新一代的高科技数字化大型联网监控平台。该平台以其优良的技术性能、广泛的适用性、强大的系统兼容性居国内同行业领先水平。该系统目前已经成功运用到中国银行广东、厦门、深圳等分行以及交通银行广东、厦门等分行联网监控工程中,以其卓越的稳定性和兼容性赢得了客户的高度认可。
2010年该公司在原有天盈隆软件产品基础上创新品牌——天视佳,研发一系列高端硬件安防产品。同年通过公安部第三研究所型式检验,取得广东省公安厅颁发的广东省安全技术防范产品生产登记批准证书。天盈隆、天视佳系列软硬件产品已在中国银行总行、中信银行总行、广州农村商业银行、广东省交通银行、农业银行总行、云南省农村信用社等金融机构入围。
公司是中国智能化技术与服务的领导性企业之一,而天盈隆在金融安防领域具备领军实力,这样的强强联合将加强公司业务实力和市场竞争力,进一步拓展业务版图,奠定公司在中国智能安防领域的领导地位,推动公司快速成长。收购完成后,公司将获得银行客户资源,切入全国银行智能安防市场。此外,天盈隆还有较多地产行业项目,有望为公司进一步拓展业务空间。
2、资产注入重塑公司业务架构
公司拟定向增发收购新科佳都和佳众联100%的股权,此次重组完成后,公司将形成智能安防、智能化轨道交通、通信增值、IT综合服务四大业务板块,实现安防和轨交双轮趋动。凭借公司在平台建设和数据处理方面多年的积累,公司在华南地区拥有较高市场份额。安防市场方面,2013-2015年是广东慧眼工程集中建设期,公司有望成为受益龙头;轨道交通方面,此次资产注入的新科佳都是国内唯一一家同时掌握自动售检票系统(AFC)、屏蔽门系统(PSD)、综合监控系统(ISCS)核心技术和应用的企业,有望从广东走向全国市场。
3、维持“推荐”评级
上半年为公司业绩低点,经过前期业务布局,公司安防和轨交业务有望放量,并主要从2014年开始确认营收,迎来业绩拐点。由于此次收购尚有不确定性,收购具体方案也未最终确定,在不考虑此次收购的条件下,我们预计公司2013~2014年EPS分别为0.27、0.59元,当前股价对应动态市盈率分别为57、26倍,维持“推荐”评级。
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