私募：白酒板块高增长难以为继是关键

　　证券时报记者 姚波

　　酒鬼酒(33.05,0.62,1.91%)曝出塑化剂问题，迅速扩展到整个行业，价值投资的主要品种白酒面临着信任投票。证券时报记者在对私募基金的采访中发现，一些长期持有白酒的价值派多头仍然对品牌酒坚守不放，但也有不少持有白酒的私募选择跑路。

　　“即使有塑化剂，喝白酒的人照样是要消费，和吸烟一样”，深圳林园投资董事长林园向记者表示，塑化剂事件并不会从本质上改变行业发展趋势，未来三年内，好的品牌酒实现年化20%的增长没有太大问题。他认为，从事件本身的演变来看，目前市场处于底部，熊市心态明显，一有风吹草动就慌张卖出，但不可能有人故意做空，因为大的机构不会去融券做空具有成长空间的品牌股；从长远来看，白酒行业难言周期性，只要经济增长带来消费水平提升，白酒的增长就具有确定性，尤其是像茅台这种产量提升有限的高端酒。而因公消费变化可能对白酒行业带来的影响十分有限。

　　林园举例说，五粮液(26.66,1.33,5.25%)现在只有10倍的市盈率，是买入的非常好的时点。在仓位上，他透露，目前已经满仓，没有降低白酒投资的仓位。此外，他还向记者透露，出于对白酒的看好，今年在苏州开了一家五粮液经销店，而对于白酒是否存在塑化剂超标问题并不是特别关注。

　　记者从另一位长期看好并持有贵州茅台(211.09,3.17,1.52%)的老牌私募但斌[微博]的微博看到，尽管身处海外，但斌依然非常关注贵州茅台，12月10日，他在微博上表示，已安排同事将他收藏的茅台酒送香港有关机构检测。

　　不过，记者在采访中发现，一些其他价值投资的私募并没有一味看多白酒。深圳明耀投资董事长曾昭雄向记者表示，先不管白酒是否含有塑化剂，从行业本身增长轨迹来看，近两年白酒的高速增长不可持续。原因在于，一是此前一些品牌酒增长依赖于提价，而进一步提价的空间有限；此外，中高端白酒的产能扩张明显，投资最好时期已经过去，未来两三年可能进入调整期。他表示，出于以上考虑，在230元左右就已经卖掉了贵州茅台。对白酒塑化剂事件，他表示，自己也没有弄清背后的原委。

　　深圳翼虎投资总经理余定恒则认为，过去十年，白酒行业整体产能扩张迅速，加上投资对白酒的消费带动难以持续、经销商囤货也耗尽了部分增长的潜力，白酒行业持续的高速增长恐难维系。